8月4日，国内期货早盘大面积下跌，能化品与黑色系跌幅居前。焦煤(2141, -96.50, -4.31%)、低硫燃料油、燃油跌超4%，焦炭(2855, -96.50, -3.27%)、铁矿(763, -31.50, -3.96%)、棕榈(7794, -282.00, -3.49%)、豆油、SC原油跌超3%，苯乙烯、塑料(7851, -226.00, -2.80%)、锰硅(7200, -206.00, -2.78%)、硅铁(7836, -210.00, -2.61%)跌近3%;涨幅方面，红枣(12105, 200.00, 1.68%)涨1.68%。

　　油价大概率进一步下跌

　　申银万国期货点评原油大跌：随着昨日外盘大幅下跌，WTI和布伦特已经跌回了俄乌冲突前的水平，首先宏观环境有了明显的改变。上半年俄乌冲突刚发生的时候美联储还没有开始加息，当时美联储也没有认识到通胀的长期性。国际银行一季度的时候对全球GDP预测是4.1%，而二季度迅速下调至2.8%。此外2月份全球市场仍沐浴在新冠疫情得到控制，奥密克戎致病性不高的好消息中，对全年的消费预期相对现在要乐观不少。OPEC最新月报对全年需求预估比2月份下降了30万桶/日。

　　此外供应端的局势也比俄乌冲突之前恶劣。2月份地缘局势相对紧张，利比亚产量并不稳定，受到港口封闭的威胁产量下滑严重。而俄乌冲突本身对供应的影响也没有市场预期的那么大。之所以冲突发生后油价从90多美元最高上冲至139美元，主要原因在于市场预估俄罗斯的市场可能会有300万桶以上的下降，而4月份的时候俄罗斯产量也确实下滑了100万桶，但随后其产量就一直在恢复中，目前其产量仅比1月份下降了25万桶。

　　同时OPEC的增产也起到了作用，经过连续增产，OPEC产量从年初的日产2807万桶增加至2871万桶，昨日OPEC再次达成了新的增产协议，9月每日增产10万桶，虽然数量不多，但体现了一个信号，即OPEC在美国的压迫下做出让步，会继续增产，那么可以预见这种增产会在今后数月得以保持。

　　最后年初市场有着消费复苏的预期，而目前则面临消费旺季马上过去而需求已经开始下滑的窘境，想象空间有了很大差距，因此油价表现也大为不同，从目前情况看油价大概率进一步下跌。

　　棕榈油：供应压力未减 价格承压 豆油：担忧供应 相对偏强

　　国泰君安期货点评油脂期货集体下跌：目前产地棕榈油基本面仍为印尼有库容压力、马来西亚将继续累库的偏空预期。另外国内8、9月船期棕榈油采购量较大，虽然短期内因到港比预期慢，但是市场已经开始计入8月中旬以后棕榈油集中到港后，对油脂市场的冲击。

　　国内大豆(6182, -78.00, -1.25%)压榨量维持在160-180万吨之间，国内豆油供应有限，市场预期豆油库存将继续下降，后续主要关注棕榈油集中到港后，对豆油需求及库存的影响。

　　9月份之前国内的菜油库存预计将持续下降，这对菜油价格构成支撑，不过由于菜油走势仍然受到棕榈油和豆油走势影响。

　　短期内，宏观情绪对整体商品市场的影响仍然较大，美元指数和原油仍是短期市场情绪的参考指标，经济下行、流动性继续收紧的风险仍然存在，再加上近期地缘政治形势更加复杂化，所以还是要小心市场情绪的偏弱影响。鉴于印尼和马来的棕榈油库存压力并未完全消退，且8月中旬后国内可能会面临比较大的棕榈油到港压力，我们维持油脂偏弱的判断，暂时来看8月1日的高点有可能是本轮反弹的高点，操作上，建议01合约背靠该高点轻仓做空。